Finalmente, antinuclear

Alemania es de esos países que estaban a caballo entre energías limpias y nuclear. Al final, han ganado los antinucleares, ante la alarma provocada por el accidente de la central japonesa. Realmente es una alarma que provoca el efecto contrario de lo que deberia: ante alarmas, debería investigarse más para que no vuelva a ocurrir. Es como si en los automoviles, viniera un defecto de fabricación que los hace explotar; lo que haríamos no es evidentemente prohibir los coches, sino investigariamos que fallo es el que hace que exploten los automoviles para que eso no vuelva a ocurrir.

Pero al mal tiempo, buena cara. Mal tiempo para Alemania, que a pesar de tener un gran crecimiento, le saldrá caro. Para 2013 ya se cerraran 8 centrales en el pais germano, con un alto coste de desmantelación de cada central. Así mismo para el 2022 se pretende que no haya ni una sola central en Alemania. En este país un 23% de la energía electrica procede de la nuclear, como vemos, esto tendrá un fuerte impacto en el precio de la electricidad. La buena cara, las que han puesto las empresas "verdes". Estas empresas relacionadas con las energías renovables han tenido una revalorización en bolsa bastante pronunciada. Enel Green Power, Vestas (aerogeneradores), Gamesa, etc.

Además para un sector electrico como el nuestro, que en energías renovables está en expansión, supone un fuerte impulso. Así desde la REE, hasta Iberdrola Renovables, podrían verse beneficiadas por esta decisión.

ATENTO, la apuesta de Telefónica

ATENTO es la filial de Telefónica. La empresa filial de Telefónica estará valorada entre los 1000 y 1500 millones de euros. El 50% del capital de la empresa, lo venderá Telefónica entre inversores profesionales. ATENTO nació en 1998, opera en 17 países, en marzo de este año, la empresa de comunicación contaba con 152.086 empleados, un 10% más que hace un año; esto nos da una idea del crecimiento de la compañia.
En cuanto a las cifras de la compañía, ¿es real el valor por el que saldrá a bolsa?. Pues si y no. En primer lugar, la cifra de negocios. No es mala, llega a los 44 millones de euros en 2010, una cifra bastante aceptable. Del 2009 al 2010, el resultado mejoró en un 400%, pasando de 6 millones de euros a 30 millones a final del ejercicio de 2010.

Sin embargo, un dato negativo, del cual tanto los auditores como Telefónica son conscientes. De hecho, en el propio folleto de salida a bolsa, se incluye este factor. Y es que Telefónica es responsable del 50% de los ingresos de ATENTO. Por ello, es normal que haya cierta desconfianza, por una dependencia excesiva de ATENTO a Telefónica. No se incluyen además contratos a largo plazo de ATENTO con otras empresas del grupo, lo cual dificulta aun más las previsiones.
Por ahora, todo va como la seda.

Foxconn, la que todo lo fabrica.

Foxconn, para aquellos que no la conozcan es una empresa china que fabrica los portátiles, tablets, móviles de la mayoría de las empresas que venden sus productos en todo el mundo. La lista de a los que provee de sus productos Foxconn incluye a varios de los más grandes: Sony, Apple, Hp, etc. La noticia viene provocada por las dudas en la fabricación del iPad 2, pero como vemos el efecto no terminaría ahí.
Las dudas han venido debido al último incidente en la fábrica donde se fabrica el iPad, una explosión donde murieron tres personas. Este hecho detono las alarmas, y la ejecutiva de la empresa china ha anunciado que cerrará algunas plantas para someterlas a una auditoría interna de seguridad.

Sin embargo, viendo los clientes y la capacidad de producción total de la empresa china, es de imaginar que podrán cubrir la producción sin problemas, como mínimo en el m/p. Si no es en una fábrica será en otra. Pero las dudas siguen ahí, ya que cambiar de fábrica supone menor margén para la firma asiática.

Incluso de manera extraoficial Apple ha comentado que revisará la relación de exclusividad que tiene con Foxconn en cuanto a la producción del iPad 2 y el iPhone.

IBEX, en la estacada de los 10.000.

Malas noticias. El ibex, se ha quedado a unos escasos 75 puntos de la barrera maldita de los 10.000. Y es que, las desgracias nunca vienen solas. Son muchas las empresas que han ido empujando el Ibex hacía abajo, y no será por malas cifras, pues los análisis fundamentales para muchas de estas empresas son bastante buenos.Así, empresas como IAG con unas cifras bastante buenas, y un PER bastante aceptable, ha caido y no poco, casí un 2.7%. Otras aerolineas como Ryanair se han visto aun mas afectadas.

El motivo no es las cifras, que como ya hemos dicho son bastante esperanzadoras, sino el pánico provocado por un nuevo caos aereo debido al volcán. Ni la naturaleza se pone de parte del mercado, ahora que lo necesitamos para quitar dudas de que el Ibex pase la barrera de los 10.000 puntos.

Mas empresas con cifras buenas que han bajado, Inditex. Aunque actualmente está algo cara, tiene un PER de 27.08, las previsiones hacen que ese PER vaya bajando en los siguientes años. Sin embargo, a pesar de las buenas previsiones, el precio del algodón (ha subido un 8% aprox. en lo que va de año) ha hecho que la cotización de Inditex haya caido, debido a la presión que ejerce la subida del precio del algodon en las cifras de inditex. Sin embargo, a l/p esto no esperamos que suponga un problema para esta compañía.

En fin, parece que al mercado actualmente no tiene en cuenta los buenos resultados y cifras empresariales...esperemos, que más adelante este factor (las buenas cifras y los PER bastante baratos) ayuden a que el Ibex vuelva a la senda alcista.

Grecia, ¿Fuera del Euro?

Ante la delicada situación, de nuevo, de Grecia tras recibir fondos para su rescate; ya no saben que hacer. Los ajustes no llegan para que los ingresos del pais heleno les den para pagar el dinero a debito. Ante esto, muchos han puesto dos supuestas soluciones:

1.- Reestructurar la deuda. Es una solución de alargar la agonía, pues dentro de unos cuantos meses volverá a estar en la misma situación. Hasta que no se mejoren los déficits fiscales y comerciales de dicho país, reestructurar deudas sería posponer una muerte anunciada.

2.- Salir del euro. Realmente esta opción ha sido avalada por muchos analistas, sin embargo no todo lo que brilla es oro. En primer lugar, lo que se expone como solución, sería salir del euro, devaluar la moneda nacional, el dracma, y así irían ganando competitividad en precios, ajustando así su balanza comercial. Una ventaja de esto, es que si vuelve a caer, caería sola, no contagiaría al resto de paises europeos. Pero esta solución también tiene problemas en los que nadie piensa. Si devaluan su moneda, es teoría macroeconómica que eso empobrecería aún más a la población, y viendo las revueltas ocurridas hace meses, creo que la situación se volvería a repetir aún con más violencia.

En fin, ninguna de las dos soluciones parece fácil. Lo que ocurrirá probablemente ante la presión del resto de países, será que se le aplicará una quita (se le condonará una parte de la deuda si paga el resto) a la deuda griega, lo cual también le afectaría al riesgo país español, y de otros países (Francia, Alemania...) que tienen gran parte de la deuda griega.

Amadeus. Renegociando deudas.

Amadeus ha llevado a cabo una refinanciación de su deuda. El importe total refinanciado esde 2.700 millones de euros. Han sido varios bancos los que han participado, y ninguno de ellos actúa como asegurador de la deuda, con lo cual se quitan algo de riesgo dichos bancos: BBVA, Bank of Tokyo-Mitsubishi, Deutsche Bank, London Branch, ING Belgium, JPMorgan, Natixis y RBS. Sin duda, la refinanciación tendrá efectos positivos; no tanto por la ampliación de plazos, ya que de los cuales 1.200 millones son a amortizar en un año, con prórrogas de 6 meses. Otros 400 millones son para dentro de 6 meses, con posibilidad de ampliarlo por otros 6 meses.

Sin embargo esta refinanciación ha hecho disminuir su coste de la deuda, pasando de un 3.6% actual (diferencial respecto al euribor/libor dolar), al 1.14%. Siempre es motivo de alegría la disminución de costes de la deuda, para una empresa con deudas tan grandes.

Con respecto a la salud de la compañía, algunos datos. En 2010 el PER estaba a 27.34; quizás excesivamente caro (aunque puede deberse a unos dividendos no muy altos); sin embargo, para el 2011 se prevé que el PER descienda hasta los 13.13, conllevando también una mejora del beneficio de 1 millon de euros apróxidamente; a pesar de que su ebitda apenas variará, lo que nos dice que serán las operaciones "accesorias" de la empresa y no su resultado bruto de explotación el que mejorará la cifra de beneficios.

Esta noticia ha dado un buen empujón al alza a la cotización de la empresa, que hoy a subido un 2.3%. Además, muchos analistas la recomiendan desde principios de año por tener potencial.

Pescanova. Empresa española

Pescanova ha confirmado con la publicación de sus resultados trimestrales, las previsiones de analistas, continuando con la clara tendencia de mejora del beneficio iniciada desde ejercicios pasados.
Así la cifra de negocios del primer trimestre del grupo Pescanova (incluye empresas de todo tipo relacionadas con la producción y venta de alimentos, desde psicifactorias hasta empresas comerciales) ha llegado a los 329.5 millones de euros. Esta cifra supone un incremento del 6.5% respecto al mismo periodo del año anterior.
El ebitda se elevó a los 34.2 millones de euros, un 10% más que el año anterior. Este indicador no tendra en cuenta las inversiones en años anteriores en cultivos de pescado y áreas comerciales, pero está claro que la cifra sigue subiendo.
La empresa matriz (Pescanova) tiene un peso bastante amplio aún a pesar de la enorme cantidad de empresas incorporadas al grupo, llegando los beneficios antes de impuestos de esta a 2.8 millones de euros.
En fin, parece que otro año más mejora la cifras de Pescanova, la tendencia sigue siendo a crecer.

¿Repetiremos la historia?

La compra de Skype, por Microsoft, a un precio tan alto, ha vuelto a encender las llamas de la desconfianza en las empresas de internet. No es el único factor que ha vuelto a encender dicho debate. Las valoraciones e interés de Google y Facebook por Twitter, a un precio de entre 8.000 y 10.000 millones, la salida de Linkedin a a bolsa, etc., han vuelto a plantear dudas sobre una segunda burbuja 2.0.
Motivos hay si vemos los ingresos de dichas empresas. Facebook valorado (en mercados secundarios) en 80.000 millones de dólares, factura poco más de 4.000 millones de dólares; Linkedin está valorado en 214 veces su beneficio, en 2004 Google salió a bolsa con un beneficio neto de 106 millones pero valorada en 23.000 millones, la lista podría continuar...
Es normal la previsión de una nueva burbuja viendo las cifras, pues al igual que ocurrió con la burbuja de 2000, las altas valoraciones se corresponden con futuros ingresos esperados, que no siempre llegan a buen puerto.
Sin embargo no todo es calcado a los errores del pasado. Muchos inversores suscriben que en la burbuja del 2000, se valoraba excesivamente altas empresas que tenían apenas un tráfico (clientela) de 500 personas al dia; sin embargo, estos nuevo gigantes puntocom, obtienen una cuota de mercado de millones de usuarios, de ahí que los beneficios futuros esperados en este caso estén mas cerca de materializarse que en las innumerables puntocom que salieron en el año 2000.

Nota: Sobre Strauss, nada que decir. Si ha cometido un delito, debe someterse a la justicia. Pero su correcta gestión no debe ser mezclada con asuntos no profesionales.

Ante la necesidad de capital, se van de compras

MICROSOFT Y SKYPE
Los grandes salen de compras. En primer lugar, una de las grandes: Skype y Microsoft. Esta última ha pagado 8.500 millones por la empresa de telefonía de internet. Microsoft, que se estaba quedando atrás en el mundo online, ha realizado esta operación para reafirmar su posición en la red, y en sus usuarios. Skype, en principio participada en su mayoría por Ebay, pasó a manos de un gran número de inversores privados, casí un 70% de su capital.
Microsoft no era el único en el baile, Facebook y Google estaban locos por bailar, pero a un precio mucho menor, sobre los 4.000 millones. Finalmente, aunque caro, Microsoft se ha hecho con la pelota, y la operación estrategica tiene pinta de crearle en el futuro un sinfín de sinergias.

NH Y HNA
Mas compras, estas, españolas. El holding chino HNA (el año pasado facturó 7.000 millones y tiene mas de 80.000 empleados) ha comprado el 20% del capital de NH (hoteles), a través de una ampliación de capital por importe de 431 millones de euros. NH que buscaba métodos de entrar en el mercado chino, y mejor que ir invitado por el anfitrión no hay nada.
Las acciones de NH se han disparado tras la noticia, llegando hasta una revalorización del 20%.
Quien invirtiese a tiempo, se ha hecho de oro. Y NH, tambien lo hará, si consigue fuerza en el mercado asiatico.

Volvemos a las andadas griegas y lusas

Hoy dia de mantener la calma. Las dudas griegas vuelven a ponerle la soga al cuello de España. La rebaja de S&P del rating de Grecia, de BB-, hasta B. Los bonos helenos ya van por un interes del 26%.
Cuando uno cae, arrastra a otros. Portugal tambien tiene un interes bastante alto (aunque no tanto) de sus bonos, entre el 10.9% y el 11.8%. Sin duda, a España le viene mucho peor que Portugal este en el punto de mira a que lo esté Grecia. Pero como están ambos en el punto de mira, doble ración de exposición al riesgo país.

El interes de los bonos españoles ha repuntado como resultado de las malas noticias, ahora en el nivel de 5.3%. Y el riesgo pais, obviamente, ha aumentado. De los 207 puntos, a los 223.

Como resultado de todo esto, jornada malísima para el Ibex que ha caido un 2%. Aun así, conservemos la calma, por ahora.

Los bienes de consumo ¿apuesta segura?

Hoy un poco de estadisticas de la Bolsa de Madrid, lo cual nos dará una idea de como será el año presente en la bolsa.

Los bienes de consumo es el sector que siempre sale mejor parado de las diversas crisis. Así lo demuestran las estadísticas. En la bolsa de Madrid, desde el inicio de la crisis (2007) todos los indices sectoriales han caido, excepto el de consumo. Así, el que mas ha caido, como es evidente, el del sector mobiliario y financiero, cayendo hasta un 52%. Sin embargo, para el mismo periodo de tiempo, el sector de bienes de consumo, se incremento su valor en un 9.51%; siendo el único de los sectores que incremento su valor.

¿Y ahora?. En el año pasado (2010) que algunos se creyeron ya fuera de la recesión, vemos que la cosa no es tan bonita. Los indices sectoriales financieros e inmobiliarios fueron los que mas cayeron, un 36% (aunque se ve que la descapitalización del sector es mucho menor que en el periodo de 2007-2010, con un 52%). Los bienes de consumo siguen aumentando su valor, este sector en 2010, ha aumentado un 16% su valor.

El siguiente sector en empezar a tener un crecimiento positivo, será el de servicios de consumo, que ya en 2010 ha visto reducida su disminución de valor a solo un 7%, frente a la disminución de un 32% que vivió del 2007-2010. Pero a pesar de que vemos que aún sigue disminuyendo su valor, esta disminución es mucho menor que la esperada, lo que hace pensar en que en el 2011 dicho sector vuelva a la senda del crecimiento positivo.

La gran salvada con el agua al cuello

Tras los millones puestos por la adminsitración pública de EE.UU. la aseguradora AIG ha hecho públicos los datos trimestrales, ganó 269 millones de dólares, un 84% menos que el mismo periodo del año anterior.
Esto se debe a muchos factores. Desde el tsunami y terremoto de Japón, el cual le ha hecho anotarse 1.300 millones en sus cuentas, empeorando sus resultados. Asimismo, sumó la reserva de 3.300 millones de dólares para amortizar la deuda que ha pérdido su valor.
La empresa, controvertida por su papel en la crisis financiera, en la que se embarcó a asegurar todo tipo de deudas estructuradas con préstamos hipotecarios; todos sabemos en que acabó la cosa.

Pues la cosa acabó en que el gobierno pusó sobre la mesa miles de millones para evitar la quiebra de la compañía, haciendole titular del 92% de la compañía. Como consecuencia, AIG ha vendido gran cantidad de activos para devolver esa suma de dinero puesta desde la administración.

No obtiene un respiro la aseguradora americana, su cotización ha caido un 46% desde que comenzó el año.

El petróleo, efectos infinitos.

Es ya sabido en las teorías macroeconómicas el hecho de la estanflación, que no es más que una combinación de crecimiento negativo y una elevada inflación; y que uno de los productos que más fomentan la creación de estanflación en nuestra época es el petróleo. Pero hay veces que visto así, de una manera tan general, no obtenemos una visión lo suficiente negativa que puede acarrear una subida de precios del petróleo.

Para hacernos una idea de la dimensión, basta con ver las cuentas de Vueling (o cualquier otra aerolínea), que en tan solo 3 meses, en los que el petróleo ha alcanzado cotas históricas, ha cuadriplicado sus pérdidas, llegando a los 23 millones de euros en estos tres meses. El precio del petróleo ha hecho que el coste de este para Vueling aumente un 20% respecto el año anterior.

Aun así, hay factores como el hecho de que Semana Santa no se incluya en estos tres meses, que dan la idea de que en el conjunto del año, Vueling, participada por Iberia, tenga una caja positiva.

Un valor bursátil a tener en cuenta. OHL.

OHL parece que es, este año, la panacea de la bolsa. La mayoría de analistas lo recomiendan desde prácticamente principios de año. Y la realidad, parece que esta vez, se ha ajustado a las previsiones.
Empece un seguimiento mas profundo de este valor en febrero. En dichas fechas, el valor se situaba en los 25 euros. A dia de hoy, ya está en los 27.5 €, lo que supone una revalorización del 9%.

Aun a pesar de estas subidas, se espera que el valor continúe así hasta los 28.5€, primer techo a corto plazo, pero se espera que durante todo el año llegue hasta los 30 o 31 euros con relativa facilidad. Esto supondría una plusvalía de entre el 25 y el 30%.

Las cifras de la empresa invitan tambien al optimismo. De pasar de los duros años, para empresas constructoras, que le hacían en 2010 tener unas ventas de 4.200 millones, para el año 2011 se espera que la cifra de negocio llegue a los 5.700 millones. OHL, al igual que todas las constructoras, sufrió irremediablemente la caida de la inversión en los peores años de la crisis, pero parece que ha salido fortalecida de ella. Así vemos como una de sus estrategias ha sido la desinversión en España, a favor de la inversión internacional. De sus ventas, el 17% corresponde a construcción internacional, frente a un 5% de la construcción en España; además dicho porcentaje de construcción nacional se irá disminuyendo aún más; este es una de las características (la menos exposición a España) que hicieron que OHL no saliera tan mal parada de la crisis financiera y de la construcción.

El beneficio neto, tambien acompaña a esta impresión, pues de los 255 millones de euros de 2011, se preveé un aumento de un 28% para 2012, situandose dicha cifra en los 290 millones €.

El endeudamiento, aunque alto, se verá reducido con el paso del tiempo; actualmente se sitúan en los 5.000 millones de euros; pero en 2013 pretenden tener un tope de una tercera parte de ese endeudamiento.
Lo dicho, lo recomendado, mantener hasta los 31 euros, a decisión del inversor, y en los 33 euros parece una buena cota para recoger plusvalías.