Apple le gana la mano a Microsoft

Apple ya gana a Microsoft en casi todos los aspectos. En facturación, debido a la estrategia de productos de alta gama de Apple, los margenes son mucho mayores que los de Microsoft, por lo que en facturación ya le supera.
Hace años este hecho parecía mucho mas lejano, había una diferencia de 2 o 3 veces de los beneficios de Apple (1.000 millones de dólares), frente a los de Microsoft (2.600 millones de dólares).
Actualmente, en el último trimestre, Microsoft obtuvo un beneficio de 5.320 millones de dólares, y el de Apple fue de 5.987 millones de dólares.

El hecho de que en beneficios Apple haya superado a Microsoft, tiene especial relevancia si atendemos al comentario que hizo el consejero delegado de este último referente a que Microsoft seguía obteniendo mas beneficios, cuando Apple se situó por encima en capitalización bursátil.

En datos las empresas cada vez se van diferenciando mas. Actualmente la capitalización de mercado se sitúa muy superior en Apple, con 323 miles de millones de dólares, frente a los 217 miles de millones de Microsoft. Asimismo, Microsoft presenta un volumen muy superior en volúmen de negociación, hecho que nos da a entender la confianza de los inversores en Apple, pues no se deshacen de sus acciones. Esta dinámica se traduce en un per bajo para Microsoft ("está barata") de 11.06; sin embargo, el per de Apple es mucho mayor, llegando según los últimos datos a un per del 16.68.

ELEKTRO y Brasil

Así se debe hacer una operación de compra estrategica. Iberdrola se ha hecho ya con la brasileña Elektro. En primer lugar decir que las cifras de la brasileña eran buenas, con un ebitda de 370 millones de euros en 2010 y un beneficio neto de 193 millones. En segundo lugar, decir que Iberdrola ya cuenta con mas clientes en Brasil (11 millones) que en España (10 millones). Y tambien dato importante, la operación se hará en efectivo por 1.600 millones de euros (eso demuestra la buena caja de iberdrola), no hará incrementarse la deuda ni afectara al ebitda.

Desde que Iberdrola entró en el 97 en Brasil, la inversión en dicho país por la compañía asciende a 2.750 millones de euros. Cifra que ira incrementandose según dice la compañía.

En los últimos años no son pocas las empresas que están incrementando de manera decidida sus inversiones en Brasil. Son muchos factores los que hacen que las previsiones de crecimiento de Brasil sea uno de los mayores. Así en 2010, Brasil incrementó su PIB un 7.5% (un crecimiento de los 20 mayores del mundo). Estas previsiones y los próximos años de internacionalización de Brasil están atrayendo inversiones, si años atras la inversión representaba un 15% del PIB, para el 2011 se tienen estimaciones de que llegará al 20%, y en 2014 (año del mundial en dicho país) será del 24% del PIB. Ademas dos años después, 2016, celebrará las olimpiadas, lo que hace pensar que el peso de la inversión continuará incrementandose.

Salir del pozo implica devolver los fondos

Chrysler parece que ha resucitado de entre los muertos.

Eso al menos se desprende, del último anuncio del grupo, en el cual se ha específicado que empezaran a devolverse los fondos que tanto el Estado Norteamericano como Canadá, le inyectaron para evitar una catástrofe mayor.
La historia ya es conocida. En 2009, Chrysler se declaró en suspensión de pagos. La deuda de Chrysler en aquellos años ascendía a 6.900 millones, de los cuales, el 30% estaba en manos de fondos especulativos. El otro 70% de los acreedores y los empleados de la compañía, pretendían una negociación, pero los de los fondos especulativos rechazaron los términos, así que al final fue "papa Estado" quien puso la cartera en la mesa: 8.000 millones que se inyectaron a la compañía, para que la suspensión de pagos no se transformase en una quiebra irremediable.
Otra garantía que puso el gobierno americano para no frenar la confianza en la empresa y el consumo de sus coches fue el hecho de que sería el propio estado quien se haría cargo de la garantía de los coches.

Fiat vió una oportunidad. Se arriesgó, y al parecer le ha salido bien. Desde el 2009, Fiat ha ido incrementando su participación en la compañía, beneficiado por la acuciante necesidad de fondos de la compañia americana. Actualmente, posee ya el 46%, tras los 1.200 millones de dólares metidos en Chrysler recientemente.

A pesar de todos los esfuerzos, en el 2010 la empresa americana aún seguía en pérdidas, (652 millones de dólares) pero parece que para el 2011 volveran a la senda de los beneficios. Quizás sea esta la razón, por la que se ha anunciado la devolución de los fondos inyectados por el Estado, ayudando a la labor las inyecciones de dinero que Fiat ha introducido en el grupo automovilístico.

Tres nombres, un resultado

Este es un gran ejemplo de como, competidores rivales directos, pueden aprovechar las sinergias y el efecto red creados por sus respectivas compañias. Tras los muchos acuerdos, adquisiciones y cooperaciones, Iberia ha aumentado su cuota de oferta en el mercado de vuelos a EE.UU. en un 14%.
Para hacernos una idea de las previsiones de Iberia, el año pasado el 10% del resultado de Iberia provenía de dichos vuelos. Ya se intentó en los lejanos 80, pero Iberia acabó abandonando ese mercado (vuelos a EE.UU.) por falta de rentabilidad. Pero ahora las cosas han cambiado, las cooperaciones, acuerdos y fusiones, permiten mantener una red de vuelos que por individual le sería imposible permitirse a cada compañía. Así Iberia, British Airways y Amerian Airlines, compartiran una única cuenta de resultados, siendo indifirente en cual de las compañías se realice la reserva del billete, las tres saldrán beneficiadas.

Las estimaciones del acuerdo se cifran en 5.151 millones de euros. Parece que esta es la estrategia adecuada para el éxito.

Y así lo ponen de manifiesto las cifras. IAG es la que tiene mayor probabilidad de revalorización, con una subida durante el año del 49%, tras los castigos excesivos del mercado las semanas siguientes a la fusión, en los que la cotización cayó un 30% (aún a pesar de las caídas, se mantenía como segunda aerolínea europea, y la octava del mundo en valor de cotización).
Los analístas recomiendan comprar, son conscientes de que las sinergias de la fusión, y acuerdos de colaboración, surtiran efectos y la llevaran en volandas a ser una de las grandes compañías aerolineas mundiales.

El tiro por la culata

Después de unas merecidas "vacaciones", todos volvemos con ánimos renovados, y a la espera de como se comportará la economía en los muchos frentes que tenemos abiertos. La bolsa, inflación, inversión, déficit, sistema financiero, etc.
Para no agobiarnos, e ir paso a paso, analizaremos una jugada de Sacyr Vallehermoso. Pongamonos en situación: 2006, la crisis aunque se vislumbra, aun está lejana. Sacyr pide prestados 5.000 millones de euros. El objetivo: Repsol. Así fue como Sacyr se convirtió en el mayor accionista de Repsol. Pero todas las cuentas tarde o temprano se pagan, y la de Sacyr, toca pagarla el año que viene. Es lo malo de pedir prestado para comprar en bolsa, no sabes nunca que pasará.

Y como dinero no hay, si las entidades financieras cierran el grifo y se niegan a refinanciar la deuda (cosa díficil debido al poder de Sacyr), la empresa estará en "problemas".
Realmente la idea no era mala, los gastos financieros (por intereses) se han pagado solos con los dividendos de Repsol, pero aun queda devolver el importe. Sacyr expone que es una inversión estratégica y permanente, y además, en épocas de bonanza y subidas en bolsa, era casi imposible perder: si llegaba el vencimiento del préstamo, bastaba con vender las acciones a un precio mayor del adquirido y así devolvería los 5.000 millones, y habría obtenido ganancias; además mejoraría sus activos extrafuncionales para posibles avales o deudas. Pero no siempre se sube, y ahora Sacyr está en un embrollo. El precio de las acciones cuando las compró Sacyr era de 26.7 €, actualmente están a 23,46 €; con lo que si no le refinancian el préstamo, Sacyr se verá obligado a vender dichas acciones para pagarlo, y aun así tendría que "poner dinero de su bolsillo" para pagar lo que falta debido a la devaluación de la cotización.

Lo mejor que puede hacer Sacyr, refinanciar el préstamo, por uno o dos años, y rezar, rezar y rezar, para que las acciones de Repsol suban por lo menos, hasta el mismo precio al que fueron adquiridas. Aunque si logran refinanciar el préstamo, no es de extrañar que las acciones en el transcurso de uno o dos años lleguen a su valor de adquisición si la cosa marcha tal como hasta ahora.
Seguiremos atento a los movimientos de Sacyr.

Telefónica pone a prueba sus planes

Es el dia del inversor. En este dia, Telefónica, en Londres, expone los planes estrategicos para el siguiente año; pero este año, la prueba de fuego no ha ido tan bien como otros años. En el 2007 las acciones en este dia tan significativo subieron en un 7%. Este año se ha recortado la posición de los valores levemente. Parece que a los accionistas no le ha gustado tanto como esperaban.
Sin embargo, los analistas siguen poniendola en un pedestal.

Han sido varios los anuncios (ya eran un secreto a voces) que han hecho retroceder levemente la cotización de los valores de Telefónica. En primer lugar, el dividendo es de 1.75€. Una retribución que no es pequeña, pero lo que ha devaluado las expectativas de los inversores es que se ha anunciado que no habrá subidas adicionales en los años siguientes en la retribución por dividendos.
Para los inversores esto ha mermado sus expectativas. Sin embargo, la estrategia parece acertada, pues así da la posibilidad de nuevas compras sin tener que endeudarse más o reducir dividendo, lo que si provocaría un buen recorte en la cotización.

Otra de las noticias que trae Telefónica es la posible reducción de plantilla que llevará a cabo en España. Hasta un 20% en los tres siguientes años. Aunque es verdad que esto no es preocupante, pues Telefónica se caracteriza por llevar haciendo esto años, y recortar costes sin reducir el beneficio debe ser mas una alabanza que una decepción, aunque esto suponga la destrucción de 6.000 puestos de trabajo.

Son muchos los analistas que le han dado el visto bueno a esta nueva estrategia de dividendos de Telefónica, es importante no aumentar el endeudamiento para pagar dividendos; esto es básico. Si no, basta con mirar que no son pocas las empresas que con el afan de incrementar dividendos, se han endeudado en exceso y han acabado, como imaginamos, mal.

La moda: BONOS

Otra empresa se ha apuntado a la moda de los bonos, Pescanova. En este caso, opcional la conversión. Los que la han colocado los mismos que en la anterior ocasión: Royal Bank of Scotland y BPI. Pescanova a conseguido 180 millones de euros, a un interes del 5.125%, y los inversores que aguanten hasta el final (seis años, en el 2017) tendrán una rentabilidad adicional del 11,78%.
Las acciones que deberán ser canjeadas equivalen a un 25% del capital actual de la empresa.

Manuel Fernandez de Sousa, presidente de Pescanova, ha explicado que la emisión de deuda irá destinada a las necesidades generales de financiación, así como ha aumentar el vencimiento medio de la deuda.
La empresa Pescanova lo hace bien, y los analistas lo saben. La mayoría recomienda comprar.
Con respecto a sus números: Pescanova del 2007 al 2009, en plena crisis, redució su pasivo no corriente de una manera bastante significativa, sobre un 35%, lo cual, le aportó recomendaciones y alabanzas.

Además es una empresa que sabe lo que se hace, de activos inutiles los mínimos, así lo demuestran sus cuentas. En 2009 su activo no funcional era de menos de 0.5% con respecto al total. Asimismo su resultado de explotación, en esos años negros, aumentó considerablemente, en un 90%, casi doblando su resultado en apenas 3 años. Además no se como lo hará, pero tiene unos gastos financieros relativamente bajos, apenas un 4% de su cifra de ventas; reduciendolo su crecimiento del 2008 al 2009.

Por decir algo negativo: aunque en este caso mas que negativo es necesario debido a la estructura del holding de Pescanova (las empresas del holding son piscifactorias, distribuires, criaderos); las inversiones en empresas del grupo son altísimas, un 32% del activo total, lo cual puede perjudicarle si alguna de las empresas filiales de Pescanova se derrumba; pero con un grupo tan sólido y bien estructurado, no pasará.

PD: El del dibujo es John Herer, actor que ha encarnado al capitan Pescanova durante muchos años hasta su muerte.

Mas cambios: Blesa se va de FCC

El antiguo presidente de CajaMadrid, Blesa, entró en la empresa controlada por Koplowitz en 2006; su cargo consejero independiente. La historia de amor empezó con el estrechamiento de vínculos entre la empresa constructora y CajaMadrid con proyectos conjuntos como Realia o Globalvía, a partir de ahí, en 2006 entró Miguel Blesa.
Al parecer el amor no termina del todo, de momento, pues las intenciones de Esther Koplowitz es incluirlo como consejero en alguna de sus filiales.
Al parecer será en junio, en la reunión de accionistas, cuando se produzca la no renovación de Blesa.
Actualmente, la empresa no presenta malos resultados, un ebitda de 1.400.000.000 que se mantendra constante según los analistas en los años siguientes. El beneficio mas de lo mismo, seguirá en la misma linea. A pesar de que la deuda no ha reducido, sino aumentado en los últimos años, el incremento de la cifra de ventas ha sido superior al incremento de la deuda, por lo que poco a poco, va mejorando sus ratios de solvencia y liquidez.

Veamos como le afecta esta noticia de no renovación de Blesa en la cotización, aunque hoy a experimentado una pequeña subida. Lo dicho por los analistas es que a menos que supere las resistencias de los 23.94, habrá que tener el valor muy vigilado. En caso de superarlo, la tendencia será alcista.

Con respecto al riesgo de las acciones de FCC, tiene una volatilidad del 30%, quizás un poco alto, pero hemos de tener en cuenta que para esas estimaciones del riesgo se hicieron con datos del inestable 2010, lo que podemos decir que quizás este año se reduzca el riesgo.

Yo esperaría, aunque en la bolsa, el que espera mucho, suele llegar tarde.

Cambios en Google

El que asumiera el control de Google hace pocos dias sustituyendo a Eric Schmidt, Larry Page (cofundador de Google) ya se ha hecho notar. No eran pocos los rumores que ya se hacían eco de que Page tomaría las riendas de Google, y una de sus finalidades será una reorganización de la empresa.
Los pronósticos acertaron. Lo primero que ha hecho Page ha sido eliminar la parte mas burocrática y administrativa de la empresa, para dinamizar así la toma de decisiones en varias de las lineas de productos de Google.
A partir de ahora, los responsables de las distintas áreas (Youtube, Redes Sociales, Android, Chrome, Búsquedas y Publicidad) darán parte directamente al consejero delegado Page.
Esta descentralización pone de relieve las áreas centrales sobre las que Google intensificará sus esfuerzos. Asimismo, Page tiene muy en cuenta los objetivos de Google de competir con Facebook y Apple.
Google generó 29.000 millones de $ en 2010, pero con respecto a entrada de información, Facebook está empezando a competir con la empresa, de ahí que sus objetivos sean maximizar la rentabilidad de su área Redes Sociales. Los cambios son buenos.
Sin embargo, aún está por ver si Page consigue cuidar con el suficiente mimo las expectativas de la empresa en Wall Street.

Grandes carteras, o carteras de grandes.

Hoy domingo, algo liviano y entretenido. Como curiosidad creo que es muy instructivo desgranar un poco las principales inversiones de las carteras de dos grandes fortunas, la de Buffet y la de Gates.
Empecemos con Gates. Ademas de ser principal accionista de Microsoft, su cartera a pesar de lo que se pueda pensar no estará únicamente formada por acciones de empresas tecnológicas, ni mucho menos. De hecho, un 47% (valorado en 7.158 millones de dólares) de su cartera está invertida en la empresa de seguros Berkshire Hathaway, la empresa del otro grande que hoy veremos; si es que todo queda en casa... Macdonald's y Coca-Cola corresponden con el 5% de su cartera cada una, en torno a los 700 millones. Exxon, la energética, se lleva un buen pico también, unos 654 millones $, un 4% aproximadamente de su cartera. Wal-mart, BP, American Mobile, Monsanto Company, etc.
Como vemos hay de todo, alimentación, distribución, energía, farmaceuticas, banca, nada escapa a su cartera.

Ahora la de Buffet. Coca-Cola se lleva un 22% de la cartera de Buffet, unos 12.000 millones de $. Otras empresas con gran peso en su cartera son los servicios financieros y bancarios, Wells Fargo un 20% (11.000 millones $), American Express un 12% (7.071 millones $). En farmacia tiene grandes activos invertidos, Johnson & Johnson un 5% (2.550 millones $), alimentación como Kraft Foods unos 3.220 millones $ ( 5.7% de su cartera). Mucha alimentación, farmacia, servicios bancarios financieros y de seguros, incluso algo de energía y construcción. Quien diria que la cartera de inversiones del mayor y mas conocido inversor y analista fuese así.

Siempre esta bien aprender de los grandes ¿no?.

Batiendo marcas

El petróleo ya se situa en máximos de 30 meses, a los 124 dólares el barril de Brent. Y es que se han dado una serie de situaciones en el mismo tiempo que lo han llevado en volandas a ese precio, y la cosa no parará. ¿Cuando parará?. En primer lugar debe estabilizarse la situación tan delicada de países como Libia y otros productores de petróleo. Además el dólar está bajísimo debido a tanto las subidas de tipos de Europa como los problemas presupuestarios de EE.UU., un euro equivale a 1.44 dólares, lo que hace que aumente aún mas el precio del crudo.

Más cotizaciones. La plata en máximos de hace 30 años, 40 dólares la onza. El oro, de nuevo batiendo récords, derivado en parte de las distintas tensiones inflacionistas.

Tal como está el panorama, Trichet y su equipo parece que se arriesgarán por subir aún más los tipos. Progresivamente, pero se hará. La inflación es una de las principales misiones de Trichet, y tal como dijo él, debe preocuparle más la inflación de toda Europa, que reducir con su subida de tipos el crecimiento de países periféricos como España.

El efecto dominó

Tras los dimes y diretes de ACS con Hochtief, la cosa no termina. Ahora Hochtief se ha desplomado mas de un 7.9%; la razón, una de sus filiales en Australia. Hotchief posee el 54% de la filial australiana Leighton. Los proyectos de esta empresa han tardado mas de la cuenta, costes mayores de lo presupuestado, el mal tiempo, en fin una serie de factores que le han hecho que los resultados peores de lo esperado de la filial australiana se contagie a la alemana, que ha caido, y mucho.

Todas las miradas apuntan a la australiana, pero la alemana avisa para no ser traidora, no serán buenas noticias. Hotchief se había propuesto en 2011 conseguir un beneficio de 1.000 millones de €, pero tal como están las cosas, pocos siguen confiando en que conseguirá ese ejercicio.

Sin embargo ACS ha aguantado el mal trago, lo peor no lo ha sufrido, cayendo tan solo un 1.5%.

Hochtief no para, despues de subirse el sueldo un 40% el consejo de dirección, del aterrizaje de ACS en la alemana, ahora esto, y no será de extrañar que los analistas dejen de recomendarla como inversión, como hicieron justo antes de la entrada de ACS.
En fin, el cuento de nunca acabar.

Campofrío dirá adiós al parqué

El grupo Pedro Ballvé, y su mayor accionista, el grupo alimentario Smithfield Foods (empresa muy criticada en la crisis de la gripe porcina), han anunciado que lanzarán una OPA sobre Campofrío. La mítica empresa española, será comprada, a un precio de 9.5 €/acción, un precio superior en un 15.5%. Por ello, la cotización de la empresa española ha subido un 13% en la sesión, ajustandose así al precio de compra.
Hay que tener en cuenta, que la norteamericana Smithfield ya era accionista de Campofrío, con un 37%, sabe lo que se hace. Conoce mejor que nadie los datos de la empresa y su marcha, pues es su principal accionista; el cual pretende pasar de un 37% del control de las acciones de Campofrío a un 87%, el resto corresponderá al grupo Pedro Ballvé.

La OPA se ha realizará en un entorno inmejorable. A Campofrío hace poco le mejoraron el rating, compró la italiana Fiorucci, permitiendole esta compra mejorar su posición en Europa y sus resultados operativos.
Los beneficios de la empresa se preveen que mejoren de 40 millones € a 57 millones €, una mejora considerable. Asimismo Campofrio ha realizado un gran esfuerzo por reducir su deuda, con lo que las expectativas bursátiles eran tentadoras; JPMorgan lo calificó como una de las grandes oportunidades de inversión este año (junto con BBVA, Telefónica, Tecnicas Reunidas, Abengoa, etc.)

Ya solo queda el visto bueno de las respectivas juntas de accionistas, pero no creo que nadie se niegue; a los inversores les ha salido perfecta la jugada debido al precio superior al de cotización actual que pagarán en la OPA; a la empresa norteamericana le supondrá que se consolidará como dueña y señora de Campofrío, y que le ayudará a mejorar su posición en Europa y sus margenes de beneficios.

Se va una decana del parqué, empezó a cotizar en 1989. Adios con el corazón, adios.

Sectores que van, sectores que vienen

Estimación ventas de portatiles del 2002 al 2010. (En verde la empresa Hp, en Azul ascendente la empresa Acer y en rojo la empresa Dell)


Unos se van (o se reducen), como el de los portátiles; otros llegan (crecen) el de las tablets y dispositivos móviles. Tras una vertiginosa carrera de crecimiento, en la que solo en 10 años, las ventas de portátiles superaban la de ordendores de mesa; el sector ha entrado en una fase de madurez con una reducción del crecimiento de las ventas bastante importante. La razón, todos la sabemos, el fuerte tirón que tienen las tablets y dispositivos móviles. Dentro de pocos años, las tablets serán el principal producto sustitutivo de los portátiles, y esto es peligroso para ciertas empresas, y beneficioso para otras.
Apple parte con ventaja, el I-pad. Pero el mundo no acaba en Apple. Hay otra empresa que lo lleva haciendo bien en los últimos años: HP. En primer lugar se hizo un hueco en el mercado a base de su fabricación de portátiles baratos, y tras la adquisición de Compac (una de sus rivales) su cuota de mercado fue subiendo sin parar. Así de encontrarse tercera en ventas en 2002 con una cuota de mercado del 12%, fue subiendo sin parar hasta posicionarse primera en 2010 con una cuota de mercado cercana al 20%. Sin embargo, hay no acaba la buena estrategia de HP, pues su acierto ha sido interesarse también por el sector emergente de dispositivos móviles y tablets. Lo que le ha llevado a no perder beneficios debido a la caida del sector de portátiles, y las cifras así lo demuestran.
El margen de explotación de la empresa ha pasado del 9% al 10.5%. Actualmente tiene un beneficio por acción de 3.92 , y unas expectativas de crecimiento del beneficio por acción del 25%, lo que la hace segunda del sector que mas expectativas tiene de aumentar su beneficio por acción.

Una vez las noticias buenas, llegan las malas. Vienen de la mano de la empresa Acer. Esta empresa ha tenido un crecimiento espectacular de las ventas de portátiles que le ha llevado de menos de un 5% de las ventas de portátiles ha situarse en el 2010 como segunda empresa en fabricación de portátiles. Pero sin embargo, esta empresa no ha sabido adelantarse al sector, y su inversión y desarrollo de productos como las tablets es nulo; lo que le ha llevado a que los beneficios de este año sean bastante menos de lo esperado. Y las noticias malas en las empresas implican cambios, debido a estos factores, se ha destituido al delegado y presidente, el italiano Gianfranco Lanci.
Es cierto que los últimos meses Acer ha intentado revertir la situación, al anunciar que sacará una linea de tablets, pero los expertos, y el mercado, opinarán que ya es demasiado tarde.

El que no corre, mas le vale aprender a volar.

Valores pequeños vs Grandes Valores

Desde los mínimos del terrible 2009, el Ibex se ha recuperado con bastante vigor, revalorizandose en un 57%. Sin embargo, los pequeños valores no han conseguido mantener ese ritmo de revalorización y no ha llegado a alcanzar el 31%. Sin embargo, desde los inicios del 2011 los pequeños valores han subido más que las grandes, un 17% frente al 8,8% del Ibex. Era de esperar que los pequeños valores revitalizaran su cotización una vez asentada la economía, aunque tambien es de esperar que lo haga mas retrasado que las gigantes españolas. Es por ello, que el 2011 apunta como un buen año para los pequeños valores.

De los no tan grandes valores, la mejor Tubos reunidos. Todos los expertos consensuan que es un valor con alta capacidad de revalorización. El alza del petróleo (sus mayores clientes son del sector energético) le ha venido de perlas, le suponen el 70% de sus ventas sus relaciones con empresas energéticas. Hasta los 2.68 dicen que será imparable.
Los datos hablan por si solos.

Del 2010 al 2011 los ingresos han aumentado un 31%, de situarse 342.400.000 euros, pasa a 496.293.000 euros. El beneficio por acción se ha duplicado practicamente, de 0.08 a 0.14, y por último el PER que se reduce del 25 al 16, pero no se debe a disminución de su cotización, por lo que se debe a su aumento de beneficios, lo cual es dato muy significativo y motivador para invertir.

El anunciado hundimiento de un "titán"

Era la quinta caja en activos, pero las malas noticias no perdonan, menos, tal como están las cajas. Así CAM ha caído hoy un 10% en las cuotas participativas de la caja.

La historia, con final triste, empieza en torno al 1998; a partir de ese año, CAM realizó varias compras con el deseo de crecer, crecer y crecer. Pero hay que ver como se crece, no solo cuanto. Así las compras realizadas por CAM en los finales de los 90, Abbey National Bank y SanPaolo, ha resultado ser un tiro por la culata, y al final son esas comprar las que han ido debilitando a la caja. Abbey National Bank era un banco especializado en hipótecas, pero que ya tenía pérdidas cuando CAM la compró. Lo mismo ocurrió con SanPaolo, también con pérdidas.

Tras la crisis inmobiliaria, tenemos un panorama no muy halagüeño, CAM con una cantidad de suelo que nadie quiere. Los datos nos explican como se ha llegado a esta situación, 38.600 millones de los 56.000 millones de la caja, corresponden a créditos hipotecarios, y bien sabemos que no está la cosa para apostar por dicho sector. Los datos de morosidad no acompañan a un activo tan grande en hipotecas, una morosidad del 7.5%. Ya me diran.

Mas problemas, los que quieran. Refinanaciaciones a troche y moche porque las empresas no tienen para pagar, ya hubiesen vencido 2.110 millones si no se hubiesen refinanciado; pero aun habiendolo refinanciado, un buen porcentaje de esos préstamos sigue sin poder pagarse y eso que vencen este año o el siguiente.

Por último, el grillete que ha destruido gran parte de la eficacia de las cajas, el político. CAM a pesar de la situación, ha aumentado los créditos a la administración (en este caso, la Generalitat) de 44 millones, a 280 millones de euros; y eso que la cosa no estaba para dar créditos a la administración. Otro factor político-económico, inversión en empresas "con poderes políticos" que al final, han sido un terror para las cajas. Ejemplo claro, Terra Mítica, a la que la caja ha dado su apoyo como inversor y como financiador, y sin embargo, eso no tira para adelante ni con grua.

Ya en los últimos dias se han ido conociendo distintas noticias y rumores que afectaban su cotización en las cuotas de CAM, pero la gestora de la entidad mantuvo a raya las depreciaciones con compras ante las masivas ventas de los clientes; práctica no muy recomendable pero legal; pero después veamos que pasa con esas compras hechas por la propia gestora.

De todas formas, ya hoy no ha podido parar la caída ni un colchon. La gran Banca, con mayúsculas, lo deja claro: de la CAM ni hablar si no hay dinero público de por medio.

Fitch rebaja su rating a bono basura hace unos dias. ¿Se podrá bajar más?

Se estiman en unos 5000 millones la cantidad de dinero público necesario para poder vendersela a otra entidad. Casi nada. El sector bancario nota esta incertidumbre, esperemos se resuelva pronto.