Nokia, ¿pasado? ¿presente? ¿futuro?

Pues pasado sí. Presente a medias. Futuro incierto. Así podría definirse las ventas de nokia. Es por ello, que por primera vez una entidad de calificación, S&P, ha bajado la calificación de la empresa finlandesa. La antes todopoderosa en el mundo de los móviles cada vez pierde más cuota de mercado.
Sin embargo, los datos aun no la han relegado de los primeros puestos. En el último cuatrimestre del 2010, sus ventas ascendían a 123 millones de móviles, de los cuales 28.3 millones eran Smartphones. Estos datos superan a sus competidores, pero los datos que preocupan son otros; en primer lugar decir que el peso de la empresa finlandesa en el mercado de smartphones ha pasado de un 40%, al actual (último trimestre del 2010) 31%. Lo que le ha llevado a crecer menos que el resto de sus competidores, aun a pesar de seguir siendo empresa lider.

Pero no todos son malas expectativas para Nokia. Se espera que tras la adopción de Windows Phone como su plataforma, sus ventas mejoren. Además se introducirá, una vez adoptada la plataforma de Microsoft en sus móviles, en EE.UU., cita pendiente para la finlandesa; tal como explicó en su dia Stephen Elop (en la foto).

Competencia echando a la calle a Ferrovial

La comisión británica de competencia a obligado a Ferrovial a vender 2 de sus aeropuertos: Standsted y uno de los dos de Edimburgo o Glasgow. Ya desde hace 2 años, están en batalla jurídica para ver quien se lleva el pastel. Y la batalla no ha estado exenta de polémicas; uno de los integrantes de la comisión de competencia mantenía relaciones comerciales con el grupo propietario del aeropuerto de Manchester, rival de BAA (filial de Ferrovial en Reino Unido). La batalla ha sido un rosario de recursos, demandas y riñas; hasta que finalmente, obligarán a BAA a vender la gestión de los aeropuertos arriba descritos.

El interes de Ferrovial por los aeropuertos ha sido la nueva política de la empresa. Ya a principios de año, exponían que estarían interesados por la gestión de los aeropuertos que vayan saliendo a concurso. Y así ha sido. Ya para la gestión del Prat se ha presentado al concurso público, junto con otras empresas como Abertis.

Ferrovial se presenta como nuevo modelo en la gestión aeroportuaria, poniendo especial atención en la gestión comercial de los centros. Así, el aeropuerto de Heatrow, pasó a tener la obtención de beneficios de los cuales un 50% correspondían a la faceta comercial del aeropuerto. La mayor del mundo.
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Para compararlo, en España por ejemplo, Aena solo obtiene un 20% de sus beneficios de la "gestión comercial" de los aeropuertos, el resto en aeronauticos.
Aunque las críticas también le han llovido por esta gestión tan comercial de los aeropuertos. "Lo han convertido en un centro comercial". Pero oye, es una empresa ¿no?.

En base a los datos, únicamente podemos decir que aunque quizás los aeropuertos no deban ser centros comerciales, si es mejorable, y mucho, la gestión de Aena en los aeropuertos de España.

Tu a Asia, Yo a Sudamérica

La Banca, con mayúsculas, se pone las pilas. Los dos grandes bancos de España hacen declaración de intenciones. Y no solo intenciones, pues las palabras, vienen refutadas con hechos y estrategias. Y parece que se turnan en las estrategias.

Primero Santander, comparado con el BBVA, es el que se ha diversificado y expandido más en el continente americano. Cuenta con una larga lista de oficinas y bancos corresponsales en América: México, Argentina, Bolivia, Brasil, Canadá, Estados Unidos...es su punto fuerte en la expansión. Y si tiene un punto fuerte, tiene un "punto débil", Asia. Donde están mucho menos extendidos. Y a eso es lo que pretende poner remedio Botin. De hecho acaba de lanzar una "join adventure" con el mayor banco de China, China Construction Bank, para incrementar así su presencia en el país asiático.

Ahora el BBVA. Superaba al Santander en expansión, oficinas y alianzas en Asia; siempre ha estado muy interesado en China, y en eso al Santander le lleva ventaja. Sin embargo, en América su presencia pasa mas desapercibida, también tapada por la sombra del Santander. Y a cambiar estrategias toca. Gonzalez ha señalado la dirección a seguir, ampliar la ya incipiente presencia del BBVA en países como México (región que mas presencia tiene del BBVA), Brasil (aunque será mas complicado), Uruguay, etc.

En resumen, las directivas de los dos bancos lo dicen claro, diversificar; no solo en productos, sino en regiones. Se debe tener una presencia global. Y cuando ya has conquistado y consolidado una isla, Santander su isla es América y la del BBVA es Asia; ve a conquistar otra. Dicho y hecho.

Y algo en boca de todos y en la mente de pocos, el balance energético

Hoy ha presentado el secretario de Estado para la energía el balance energético de España. Realmente no tiene sorpresas. Todos mas o menos sabemos en que medida participan las distintas formas de obtener energía en la oferta existente. Pero no esta de más, repasar los datos.
Las renovables, con la eólica y la solar a la cabeza, ya representan el 32% de la energía producida. Sin embargo, la energía basada en la hidraulicidad ha ido aumentando su posición y expansión, a pesar de que en España esta forma de obtención de energía esta ya bastante explotada.
De la geotérmica, apenas hay nada, esta empezando a investigarse seriamente.
Solares y eolicas han sido las que mas han crecido en los últimos años, debido a la poca explotación que tenía España de tales recursos hace unos años.
Por último, la más polémica de todas, la nuclear. Sigue representando un 20% de la energía eléctrica de España. A pesar de que se ha dejado de invertir en ella desde hace bastante tiempo, sigue teniendo un porcentaje tan alto de peso en la electricidad española; es para pensarselo.

Y ahora todos los paises, como locos, a conseguir la autosuficiencia energética. El que no consiga eso, estará al designio de los demás. Y claro, si pretendemos conseguir autosuficiencia energética en España, y a la vez queremos eliminar: nucleares, solares, eólicas e hidroeléctrica. Pues ya me diran. Haber quien encaja este puzle.

PD: Como curiosidad, la foto es de un proyecto de Iberdrola, que tiene varios de este tipo, para la obtención de electricidad por medio de la energía de las olas. En Santoña es donde tiene un proyecto de buenas dimensiones.

Las grandes de la red, aun mas grandes

Es ya práctica habitual en las empresas de este tipo. Las grandes empresas, inmersas en el mundo de internet, llevan a cabo, desde su consolidación como grandes, una estrategia de ampliación, absorciones, fusiones, etc. El fin parece claro, aprovechar las sinergias que se producen de la unión de empresas en distintos puntos de la cadena de valor.
Así empresas como E-bay, pueden mejorar los servicios ofrecidos finalmente a sus usuarios, ya que, poseen varios de los elementos que añaden valor al cliente final. Y E-bay no es la única. Google, por ejemplo, tiene intereses en innumberables empresas dedicadas al mundo de internet, desde proporcionadores de servicios como ADSL (así por ejemplo Google, aparte de tener inversiones en casi todos los sectores "estrategicos", las tiene en el sector de proveedores de ADSL, por ejemplo, Instanet).
Y eso es lo que ha anunciado E-bay. Otra compra mas. Ha anunciado que se apoderará de GSI Commerce, una empresa dedicada al comercio electrónico, por un valor de 1.700 millones de euros. La financiación se realizará a través del capital existente de la empresa, así como la emisión de deuda.
Sin embargo, no todos los matrimonios de E-bay con las empresas adyacentes ha tenido buen término. Tras comprar Skype, la cosa no fue tan bien como esperaba, y tras unos años, E-bay decidió volver a deshacerse de Skype. Con otras empresas, no fue tan mal, como Loquo.com, la cual tambien adquirió E-bay.

Aunque los directivos de E-bay no esperan ya que las noticias de adquisiciones varíen su cotización a corto plazo, si esperan que para el año 2012 esta adquisición mejore su beneficio y creé sinergias por valor de 60 millones.

Próximamente, hablaremos de google.

La Banca peleando en el ring, perdón, el parqué

Y es que mas que el parqué, deberiamos llamarla el ring. Porque los varapalos no acaban para la banca española. Primero lo de Portugal, a la que están muy expuestos. Segundo, Moody's. La agencia de calificación ha bajado la calificación de nada mas y nada menos que de una treintena de entidades financieras españolas. Por lo menos, por poner algo positivo, se han salvado de la quema, las grandes: BBVA, Santander y La Caixa.
Realmente ha habido en los últimos dias mucho revuelo en el mundo financiero, pero esto ha llegado en mal momento.
Tras haber algo de esperanza en el sector, debido a los buenos resultados en los análisis del Banco de España de estrés a la banca, llega este jarro de agua fria. Fria no, congelada.
Lo curioso es que las noticias nada halagüeñas del mundo financiero en los últimos dias (la crisis lusa, la bajada de rating, las fusiones no acabadas de cajas, etc.) no se han visto excesivamente traspasadas a la bolsa.
De hecho, a pesar de empezar perdiendo algo menos de un punto porcentual al comienzo de la sesión, los bancos han terminado todos con subidas, que oscilan desde el medio punto hasta un punto y medio. BBVA y Santander han conseguido aumentar su precio de cotización en un 1.2 y un 1.4% respectivamente.

Al final la cosa no ha ido tan mal como todos esperabamos irremediablemente, ya rezabamos para que no pasara. De hecho, ha salido todos bien parados. Podría haber ido mucho peor ¿no?

"La desintegración del euro, no es impensable"

Así se ha mostrado de claro, el influyente inversor mas conocido del mundo, Warren Buffet. "La desintegración del euro no es impensable" ha afirmado en una entrevista en la India. La expresión hacía referencia a las dudas planteadas por la crisis de Portugal, que ya hemos hablado de ella aquí. Realmente, no es el único de los dedicados al mundo de las finanzas que así lo mostró; pues en plena hoguera de riesgos de rescates (España, Grecia, Irlanda, Portugal, etc.) ya fueron varios los economistas que señalaron que si el euro no se hubiese implantado, el contagio entre los distintos paises sería mucho menor.
Pero el negocio ya está firmado, y hecho. No hay vuelta atrás. Y como bien continua diciendo Buffet, una vez que ya se ha implantado, hay detras muchos interesados que no lo dejaran caer. Así que sí, el euro ha tenido sus aspectos buenos y otros no tan buenos, pero ya, hay que apechugar con lo que hay.
Ninguno de los paises dejará ahora que se hunda el euro.

Buena demanda de YPF, mayores ingresos para Repsol

Repsol, siguiendo la estrategia de desinversión en YPF, la filial argentina de la empresa española, ha aumentado el porcentaje de YPF que venderá. De un 6.17% de YPF, se deshará finalmente de un 6.67%, que rondan unos 26 millones de acciones, lo que le supondrá un ingreso a Repsol de 759 millones de euros.
Repsol ya anunció en 2010 la intención de desinvertir en YPF, pero no se deshará totalmente de ella, pues mantendrá un mínimo de un 50% del capital de la argentina. El valor de YPF se estima en unos 11.300 millones de euros, lo que cuando la venta querida por Repsol termine, le supondrá un buen aliciente a la hora de reestructurar sus activos. Asímismo, esto puede suponer una ligera mejora en los indicadores de Repsol, haciendo subir su precio de cotización.

Será en 2014 el límite temporal para llevar a cabo esta estrategia, que mejorará los activos de la empresa española, y viendo la alta demanda que tienen de YPF, no les supondrá ningún problema colocar dichas acciones en el mercado.

Inditex, y como sortear la crisis

La compañia gallega ha dado una buena alegría a sus inversores. Todos estabamos expectantes con la esperada presentación de resultados, la cual los análistas ya habían adelantado que sería buena, pero se quedaron cortos. Esta satisfacción esperada, ha hecho que la cotización se revalorice en un valor cercano al 5%. Su ebitda ha crecido un 25%. Con el resto de indicadores, habrá que tener cuidado, pues ante los cambios en la normativa contable (que obligarán a considerar los alquileres como pasivo) podrían variar mucho en función de la utilización de este criterio o no. Pero Amancio Ortega no da puntada sin hilo.

Desde 2010, tras la bajada del consumo español, había que otear nuevos horizontes y la dirección fue Asia. !Y vaya si les ha salido bien¡. Han aumentado su beneficio en un 32% respecto el año anterior, la mayoría de este aumento proviene del nuevo mercado asiatico. Aunque ya no es tan nuevo, dispone en la actualidad de 645 establecimientos en la zona asiática. China e India son los nuevos estandartes en los que oteará su bandera Pablo Isla y Amancio Ortega.
El mercado asiático parece, sin duda, el mejor revulsivo ante la bajada de ventas en España del sector textil; el peso del mercado asiático en la compañia ha aumentado del 13% al 15%.

Y cuando algo va bien, por que cambiar. Para el ejercicio siguiente, se planea continuar con el plan de expansión, de las 500 tiendas que se abriran, 430 serán en Asia. Incluso se ha aumentado la cifra de inversión prevista, en el 2010 era de 730 millones, frente a los 800 millones de euros que pretende invertir este ejercicio.
Alegría para los inversores y tendencia a seguir en la misma linea. Buena noticia para el grupo. Y gran apoyo a la bolsa española en estos dias.

Portugal. Cuando las barbas de tu vecino veas cortar...

Mañana sera un dia ajetreado en el vecino país. Portugal, con los socialistas al poder, votará mañana un duro y severo plan de ajuste del déficit; aunque esto no es nuevo, ya llevan 3, pero este, parece aun mas agresivo. Y la cosa no pinta bien la verdad. Ni uno solo de los partidos políticos dará su apoyo a los socialistas para esta causa. Y la verdad, lo necesitan. En caso de no seguir adelante, quien sabe cuanto o cuando necesitarían del plan de rescate, si lo necesitasen.
Al menos las autoridades europeas, han puesto calma y han pasado la bola, exponiendo que son las autoridades lusas las encargadas de sopesar la situación para pedir el plan de rescate europeo. Pero lo cierto es que ya con la situación así, empieza a tener un coste excesivamente alto de la financiación lusa.

Y a España, pues esto, no le podía venir peor. Somos el país europeo que posee mas deuda portuguesa. Según estimaciones de hace unas pocas semanas, unos 60.000 Millones de € de la deuda portuguesa están en manos españolas. De ellos la mitad, son deuda pública, la que se vería más afectada. Somos el país europeo con diferencia mas expuesto, seguido de Francia con 32.000 Millones, Alemania y Reino Unido.
El Santander, posee la mayoría de esos bonos.
No se si es excesivo, pero no viene mal para la situación: Si ellos caen, nosotros caemos.
En realidad no creo que la situación llegue a tanto, pero si podría empeorar las cifras, y la cotización, de la banca española, que no está para sustos.
Para terminar, una cita, de uno de los grandes. Hayek, premio Nobel de Economía.
"En un orden espontáneo no pueden evitarse las frustraciones inmerecidas".

Liberalizando sectores

OHL ya dispone de licencia para competir en el sector del tren de mercancías. Tras liberalizar este sector en 2005, el Ministerio de Fomento ha adjudicado varias licencias a diferentes empresas españolas como ACS o Acciona. Esto estaba cantado, OHL es una empresa que puede utilizar muy inteligentemente las sinergías provocadas por la "unión" de la división ferroviaria y la constructora, y son conscientes de ello.
Aun les falta el certificado de seguridad con el que le darán vías para operar pero, es el comienzo. Y saldrán beneficiados.
Además OHL es una empresa actualmente bastante bien valorada, una gran expansión internacional, provoca que el hecho de diversificarse sea bien visto por los inversores y así exponerse menos a los distintos riesgos de los países en los que opera. Los analistas exponen que, con un mercado algo mas estabilizado, la tendencia alcista de OHL será larga y sin grandes sustos.

El siguiente sector, libre, ya en proceso, los aeropuertos.

El "loco" de las finanzas, Warren Buffett.

"Voy a ser el Bin Laden del capitalismo". Esa es la frase que ha soltado el conocido inversor Warren Buffett. Este hombre, el tercero mas rico del mundo según Forbes, tiene mil historias tras de sí, y la capacidad ya comprobada, de influir en la economía de todo el mundo con solo un comentario suyo.
Muchos lo tacharon de loco, cuando en plena crisis financiera, invirtió 5.000 Millones de dolares en el banco Goldman Sachs. En aquel momento, el banco le pondría un altar, pues nadie en plena crisis financiera habría invertido tanto dinero en un banco, tal como estaba la cosa; y el hecho de que Buffet se mostrará confiado con la recuperación, animó el mercado y en parte, devolvió la confianza en la economía y en el sector financiero.
Y ahora la segunda parte de la historia, que todas, tienen una. Una vez "pasada" la crisis bancaria, devuelta en parte la confianza de los inversores, toca hacer cuentas. La inversión de Buffet mejoró la cotización de las acciones de Goldman, pero a un alto precio, ahora toca pagar; un 10% de dividendos que se está embolsando Buffet de aquella inversión, y claro, el banco, ahora con mas confianza, sabe que supone un coste demasiado elevado. Quiere recomprar las acciones a Buffet, y Buffet que es diablo viejo y listo, ha dicho bromeando pero en serio que de eso ni hablar.
"Voy a convertirme en el Osama Bin Laden del capitalismo. Estoy camino de un destino desconocido en Asia donde voy a buscar una cueva. (....) Si las Fuerzas Armadas estadounidenses no han podido en encontrar a Osama Bin Laden en diez años, dejad que Goldman Sachs intente encontrarme".
Parece que el banco lo va a tener mas dificil de lo pensado. Y Buffet, que sabe lo que hace, aun no se desprenderá de las acciones, y si lo hace, le saldrá caro al banco estadounidense.
El conocido como oráculo de Omaha, siempre tan fascinante y bromista, parece que no se equivocó. Otra vez.

Ahora telefónica

Qatar, ahora se interesa por telefónica. Tras la entrada en Iberdrola, Qatar Holding esta pensando lo de entrar en telefónica, con una inversión inicial (aun por confirmar) de 4.000 millones de euros ( un 5% de las acciones). Suma y sigue. Esa es la filosofía de Qatar Holding, grandes empresas, y sin parar; suma y sigue.
Además, se preveé que Qatar Holding también participe en el proceso de privatización de las cajas de ahorro, aunque con una cifra mucho menor, unos 300 millones de euros. ¿Cuales serán las afortunadas?

La bolsa, sueña por un dia

Era hora de descansar. No podia mantenerse constantemente los mercados en estado de alarma. Y hoy, ha sido el dia. La sesión mas o menos tranquila (con tranquila me refiero a no tan catastrófica) de la bolsa de Tokio ha ayudado a que el resto de mercados se estabilicen y abandonen, al menos por un dia, el temor de los inversores.
Han sido dias duros para las bolsas. En pocos dias, se ha perdido todo lo ganado. De aquellos famosos 11.000 puntos del Ibex, estamos en los 10.325; eso nos da una idea de todo lo perdido que con esfuerzo y sudor ganó la bolsa española en los primeros meses del año.
Además buenos datos macroeconómicos llegados de EE.UU. lo cual, siempre motiva las tendencias alcistas de Wall Street, y por ende, el resto de bolsas.
Realmente en estos dias las empresas han sufrido un varapalo en su cotización desproporcionado, y los inversores lo saben. Por eso el dinero ha entrado hoy con buen flujo en la bolsa. El Ibex ha logrado subir un 2.31%. Tan solo Acciona, Red Eléctrica y Grifols han tenido pérdidas.

Quizás, el hecho de que los precios de cotización esten bajos, y que sin embargo, los inversores vean que esa devaluación no corresponde con mala gestión en las empresas, hará que entre bastante dinero y aumente el volumen de compras, llevando al Ibex aun mas alto. Pero claro, todo esto son hipótesis, pues si mañana vuelven los periódicos con noticias sobre la radioactividad, todo al traste, de nuevo desconfianza, de nuevo bajadas, y las empresas, que ya no saben que hacer.
Otro dato recien anunciado: La FED estima que Japón es lo suficientemente fuerte económicamente y financieramente como para no necesitar fondos exteriores. Lo mas preocupante, la apreciación del yen. Los japoneses no necesitan ayuda para esto, así lo han expresado, prefieren apoyo psicológico, que financiero.

Trichet, cauto.

Finalmente, Trichet dice que la subida de tipos anunciada para abril, será replanteada ya que han entrado nuevas variables en la ecuación. Se contaba en dicha ecuación con la subida de precios de las materias primas, debido a la revolución en Oriente, pero no se contaba, con la situación en Japón (no le pidamos a Trichet que sea tampoco el oráculo de Delfos). Esta subida de tipos, habría pasado con mucho menor ruido en el resto de Europa, pero a España le sacudiría con mucha mas furia.
Europa podría esquivar una subida de tipos, un encarecimiento de la financiación, siempre que se trate de subidas puntuales. Además que Trichet tenga cuidado ya que esto reducirá considerablemente los proyectos inversores, que "tras la crisis" empezaban a florecer.
Y ahora, España. España si que no podrá lidiar con esta subida de tipos de la financiación con tanta soltura como otros paises, y es que tenemos uno de los niveles de endeudamiento mas altos del continente europeo (ya se imaginarán lo que supone un aumento de los tipos de financiación, para el pais mas endeudado de sus congeneres). Además, con las inversiones y el consumo dormidos debido a los impuestos y la falta de confianza.

En fin, que esta subida si se lleva a cabo, podrá desembocar en una reducción de la renta de los particulares y encarecerá los proyectos de inversión. Situación delicada esta, en España.
Por una vez, parece que la suerte sonrie a la macroeconomía española, aunque se deba, por una situación tan lamentable.

Vacunas anticatasfrofes: inyección de dinero

Inexplicable, pero cierto. Bueno, explicable es. Se explica por un esfuerzo ardoroso del Banco de Japon. Pero el nikkei ha subido. Tras dos sesiones de miedo absoluto, y fundado, el Banco de Japon ha vuelto a inyectar una buena cantidad para estabilizar los mercados, y lo ha conseguido, al menos de momento, a esperas de las noticias provenientes de la central nuclear de Fukushima. La cantidad inyectada a la economía nipona ha sido de 35.000 millones de euros, lo que ha valido para que el nikkei suba un 5.68%, llegando hasta el nivel de los 9.093 puntos. Es evidente que aun no ha recuperado ni una pequeña proporción de lo perdido en el inicio de semana, que perdió un 16%. ¿Pero que país en la situación que estaría Japón podría hacer subir su indice mas representativo aun con inyecciones de fondos? Probablemente los podríamos contar con los dedos de una mano: EE.UU., China, Rusia...
El nikkei es el índice mas representativo del mercado nipon, esta formado por las 220 empresas más líquidas que cotizan en la bolsa de Tokio: Casio, Honda, Mitshubishi, Sanyo, Sony, Tokio Electric Power (empresa que gestiona la central nuclear de Fukushima), etc.

La situación seguirá inestable hasta que no sepamos en que acabará esta coyuntura, que cada vez se torna mas como una tragedia griega.
¿Será necesario tal como estima Francia un fondo de ayuda financiera a Japon? Creo que no, ellos saben como manejar su economía, llevan muchos años intentado domesticarla, y la conocen bien, y la utilizan bien.

Martinsa-Fadesa, o como resurgir de los infiernos

Mejor una vez colorado, que ciento amarillo. Ese es el espíritu que movió al actual presidente de la entidad Fernando Martin. Me ha gustado esa expresión, y ese espiritú a la hora de afrontar la gestión de una empresa. Cuando otras empresas inmobiliarias, afrontaban con sonrisas bobaliconas y mirando para otro lado la recesión, Fernando Martin, haciendo oidos sordos a los bancos y cajas que pedían por piedad contable que no se declarará en concurso de acreedores, se lió la manta a la cabeza, y puso orden entre su casa. Suspensión de pagos. Concurso de acreedores. Y venga, a normalizar la situación, si se puede. Y se ha podido. El actual presidente de la inmobiliaria debe estar saboreando un buen wisky y una sonrisa en su rostro. Parece irónico que declararse en suspensión de pagos sea una buena solución, pero hay veces que si es la mejor solución.
Si otras inmobiliarias hubiesen hecho eso a su debido tiempo, algunas se habrían recuperado de la quiebra, resurgiendo como el ave Fénix de sus cenizas.
La primera y mayor de las situaciones de concurso de acreedores de España, al final, ha salido bien. El concurso de acreedores, voluntario, ha sido como un coitus interruptus, tan necesario para retomar fuerzas, como "voluntario".
Podría haber hecho como otros, autoengañarse que la situación no es tan mala. Pero se tuvo los cojones, que hacen falta, para declararse en suspensión de pagos en este país; y tras unos años, se salió de la suspensión de pagos. !Aleluya¡. ¿Quién diría que esto fuese posible?.
Ahora, con fuerzas renovadas, y ganas de esclarecer el pasado aun no tan lejano, se dispone a emprender acciones legales contra el anterior consejo de administración, presidido por Manuel Jove, un hueso duro de roer...

En fin, esperemos que esta empresa, haya hecho ver a muchos empresarios españoles, que el concurso de acreedores puede ser una útil herramienta cuando hay que dar el toque de queda en la propia casa, situación que requieren muchas empresas a lo largo de su vida, para ordenar y poner firmes las filas. Sin embargo, aquí en España, siempre se verá como signo de mala gestión empresarial, aunque no siempre lo es.

Qatar Holding, pesadilla en ACS.

Ahora Qatar Holding. Finalmente parece que a ACS le saldrá más caro de lo pensado tener un mayor control sobre Iberdrola. El paquete de acciones de la constructora pasaría de tener un peso del 20.2%, al 19.02%. Florentino debe tener pesadillas con Qatar Holding, se inmiscuyen como caballo blanco para Hotchief (batalla que finalmente ganó Florentino), publicidad en las camisetas del Barcelona F.C. y ahora, esto. En fin, Florentino debe tener un síndrome paranoico con cualquier cosa que huela a Qatar.
Realmente algo se olía ya, pues cuando Zapatero fue a Oriente Medio, y Qatar anunció la inversión de 2.000 millones en una energética, todas las miradas apuntaban a Iberdrola.
Qatar Holding ya cuenta en su haber, con grandes otras operaciones en Europa, de entre las más mediaticas la adquisición de la famosa cadena Harrods.

Y por una vez, los Nostradamus de la economía, acertaron con su intuición, o con sus análisis.
Aun no han pedido una silla en el consejo de administración. Ya tienen una silla, en el consejo de administración del mundo.

El japones en terremoto

Lo de Japon, sorprendente, pero no catasfrófico. Si hubiese ocurrido eso que tanto hemos visto en los telediarios y periódicos en cualquier otro pais, las caídas del mercado interno habrían sido mucho mayores. Y probablemente también las de los mercados contiguos. Es cierto que se presentan dos problemas a nivel empresarial: las energéticas y las aseguradoras.
Las aseguradoras serán las que, en parte, soporten el coste de esta catástrofe. Tan solo lo que deberan responder las aseguradoras (solo por el terremoto) alcanza los 34.600 Millones de dolares. Son las grandes aseguradoras aquellas mas perjudicadas: Munich Re, Swiss Re, SCOR, Hannover Re, Berkshire Hathaway, PartnerRe y Everest Re serán aquellas mas expuestas.

Pero las desgracias nunca vienen solas...y por ello, hay no queda la cosa.
Las otras grandes expuestas a esta serie de castastróficos acontecimientos son las empresas de energía, unas para bien, otras para mal. Cualquier empresa que tenga parte de su linea de negocio relacionada con la energía nuclear.
Es normal que con este tipo de sucesos, se pierda confianza, la incertidumbre se apodera del mercado y los hombres, tan pequeños, se sienten acobardados ante una energía tan destructiva. Es cierto. No negare los hechos. Pero cuando algo da miedo, en vez de mirar para otro lado, adentrate. Profundiza, investiga, estudia, conoce. El miedo se disipará solo.
No faltan mentes brillantes, falta voluntad política.

Intentemos ponerle al mal tiempo buena cara, y por lo menos, digamos que hay empresas a las que la situación global por lo ocurrido en Japón no les castigará tanto, sino mas bien, al contrario. Ciertos sectores, como el minero, que puede verse beneficiado de las dudas de otros sectores energéticos como el nuclear. Así empresas europeas como Rio dedicada a la minería, podrían ver aumentada su cifra de negocios, como consecuencia de la mayor importación de carbón en distintos lugares de la Tierra, incluido, Japón. Asimismo otras grandes empresas de ingeniería, especializadas en el sector nuclear, podrán verse afectadas gravemente. Otras empresas sin embargo, aumentaran su demanda; la reinstalación de los millones de productos que deberán ser respuestos suponen un gran aliciente para empresas como el grupo químico Waker. Empresas con gran tasa de mercado en Asia podrían minorar sus ventas; por ejemplo, ciertos fabricantes y distribuidores de automóviles, que paso a paso, se abrían paso en el mercado japones, como por ejemplo Autoliv.
Hay una frase, atribuida a Einstein que siempre me hizo mucha gracia, que puede venir encajar para ciertas cosas de las vividas en los últimos dias:
"La teoría es cuando se sabe todo y nada funciona. La práctica es cuando todo funciona y nadie sabe por qué. En este caso hemos combinado la teoría y la práctica: nada funciona... y nadie sabe por qué."

España, la guerra de las AAA

Así es. Aquella meses, no tan lejanos, en los que creíamos que nos hundiamos, parecen mandarnos un recordatorio. La situación ha cambiado mucho, pero no tanto, según las agencias de calificación. En este caso, ha sido Moody's la que ha lanzado la primera piedra; pero le seguiran otras (S&P, Fitch...). Seguimos en las dobles Aa, pero nos han bajado del 1 al 2. Es cierto que al menos, desde el ejecutivo central se han hecho esfuerzos (tardíos, pero mejor tarde que nunca) por reducir el déficit, pero el déficit de las autonomías nos pesa y arrastra al fondo; 9 de las Comunidades Autónomas no cumplieron el objetivo de reducir el déficit al 2.4%: Andalucía, por poco; Cataluña, Baleares, Murcia y Castilla-La Mancha se tendrán que poner las pilas.
Además de esto, hay otros motivos. El principal, el riesgo bancario y su coste de reestructuración. Gerra de cifras, para variar. La política de hoy día, en este escenario, consiste en que tus cifras sean mas creibles que las del otro. Y así estamos. Las nuestras, creo que no se las tragan ni una sola de las agencias de calificación. El gobierno y el Banco de España, estiman una cifra de 20.000 millones € las necesidad de capital de las entidades financieras, Moddy's eleva esta cifra hasta los 40.000 millones, llegando hasta los 110.000 millones de € en un escenario de de crisis grave.
Esta cifra de 110.000 millones de € equivale a la cifra de activos inmobiliarios "dudosos". Ya nos suponemos lo grave que se puede llegar a poner la situación, en el caso de que dichos activos dudosos no se reembolsen.

Los ratios de capital principal nos dan una idea de que bancos y cajas son los que se alejan más de los estandares impuestos por el gobierno, y la presión europea, y de como el riesgo del ladrillo influye a la hora de considerar dichos bancos. Así lo ha hecho el Banco de España a la hora de analizar la solvencia de las entidades, que ha sido especialmente celoso en lo referido al riesgo de activos inmobiliarios.
La peor como ya se presuponía es Novacaixagalicia, no llega a un ratio de capital principal del 10% (lo exigido), se queda en el 6%. Cuando se mezclan política y bancos en una misma olla, la sopa saldrá pobre. Es lo que ha pasado. Los políticos gallegos querían en esta caja tener su propio patio de recreo, y se olvidan, que eso es un "banco". Exigencias como que únicamente pueden invertir y estar relacionadas con actividades gallegas y en ciertos sectores, como la pesca. Este tipo de acciones, son las que limitan la eficacia y solvencia de las cajas. En situaciones parecidas estarían Caixacataluña y Unnim.
Y así estamos. Unos jugando con el dinero para sus intereses políticos, otros, que no saben que pueden hacer para aumentar su capital principal. La solución: nuevas reconversiones en bancos a punta pala.

En fin, hasta que no se arregle el sistema financiero español no habrá nada que hacer. El riesgo pais influye en el riesgo bancario, y viceversa, lo que me parece aun más importante. Es una relación recíproca, si uno empeora, empeora el otro. Así que mas nos vale ponernos manos a la obra, que queda mucho por hacer.

Spotify y sus sucesores que estan por llegar.

Spotify. Todos lo conoceran, mas aún, en este lado del atlántico. Esta empresa anglosueca se está haciendo un hueco en el mercado. Ha anunciado que ya dispone de un millon de clientes de pago, cifra aún ínfima para un proyecto de tal envergadura, pero con un potencial realmente brillante. Las cifras de esta empresa han ido mejorando exponencialmente, en 2009 perdió 19 millones, e ingreso 13 millones de euros (contando en esa fecha con 750.000 clientes de pago). En 2011 cuenta con un millon de usuarios de pago.
Es un negocio, aún por explotar, que habrá que reestructurar; tiene unos royalties excesivamente altos, tan solo en 2010 durante los primeros meses pagó 40 millones € en dicho concepto; pero sin duda van por el buen camino.
Este modelo de negocio convence a los usuarios, como vemos en las cifras de abonados. Queda por ver, como les irá en el gran paso que darán cuando expandan su negocio en EE.UU., lo que surja de ahí, marcará la pauta para los siguientes años.

El modelo de negocio no solo funciona porque lo miramos en las cifras, también por los movimientos de empresas adyacentes a estos sectores; si te imitan, es que lo haces bien. En esta linea la Warner ha lanzado un servicio parecido. Videoclub a través de Facebook. Queda por ver la eficacia de esta nueva estrategia de distribución, pero despues de todo lo hablado y dicho en este país respecto a la distribución de contenidos audiovisuales a través de internet, parece que esta nueva forma de distribución les reportará mas beneficios y expectativas de crecimiento que continuar con el actual modelo de negocios. Es de esperar que otros estudios le sigan la pista próximamente.

Es cierto que estos nuevos modelos acabarán sepultando a otros antiguos, como los cines (exceptuando el futuro que deparará el 3D) o las tiendas de música, pero es algo inevitable. Todo cambia. Todo está en constante evolución.

El progreso consiste en renovarse, como dijo Unamuno. Renovarse o morir.

La partida de ajedrez de Florentino y Sanchez Galan

Ha sido el ultimo movimiento en esta batalla al modo del imperio romano, aumentar territorios. Último movimiento, y puede que jaque a Florentino (aunque no todo esta pérdido, ACS aun no dará por pérdida la batalla, sino, tiempo...). Sanchez Galan ha anunciado que Iberdrola integrará a su filial Iberdrola Renovables. Con este movimiento, ya rumoreado hace tiempo, se consigue disminuir el poder de ACS en la eléctrica, en la cual tiene un 20% de participaciones, que bajará hasta un 18%.
ACS está vetada en el consejo de administración, pero no tiene pérdida la batalla.
Esperemos haber el siguiente movimiento en el tablero.

La colmena nunca descansa...

Finalmente Nueva Rumasa no será apoyada, financiada, por el fondo de inversión Oaktree. O la inversión no gustaba, o la familia Ruiz-Mateos, siempre tan inescrutable, no le dio información suficiente sobre la situación del grupo.
Están, de nuevo, asediados. Parece que volvimos atras en el tiempo, parece que vuelve el acoso y derribo a este grupo y familia, o que vuelven a las andadas la no tan pulcra familia empresarial de Ruiz-Mateo. Es cuestión de gustos, supongo. Juicios pendientes, embargos inminentes, y un concurso de acreedores (en alguna de sus empresas) que ya les llega a las rodillas. Clesa, Garvey, Dhul, Elgorriaga, Trapa, Rayo Vallecano, y un largo etcétera. Me hacen preguntarme como de la nada, volvió a crear su imperio la familia Ruiz-Mateo: o son genios, o unos embaucadores muy hábiles. Rentabilidad ofrecian y mucha, pero todos los que invertiesen sabian donde se metían, a pesar de que no estuviese bajo el control de la CNMV. Así que nadie llore, que ya sabemos, que no se dan duro a cuatro pesetas. Y si usted quiere obtener una rentabilidad tan alta como los famosos pagarés Nueva Rumasa, cercana al 10%, no sea ingenuo, y sepa que tambien hay riesgos. Aquél que jugó, ahora está atado de pies y manos, y los pagares no hay quien se los quite de encima. Aunque quizás, si arriesga, le salga bien, y en unos meses obtenga una jugosa y ubérrima rentabilidad. Ese es el juego.
Pero hablemos de números, y no de valoraciones personales, lo cual es peligroso. Si bien, no es la única empresa que se encontraría en situación parecida, aunque si es preocupante.

En cuanto a números, es dificil ser exactos. Ni los todopoderosos de los números son capaces de saber todo lo que hay detrás. La sede en Holanda, como hacen muchas otras empresas (bastantes, de verdad, y españolas tambien), para evitar tener que ser tan...claros. Sobre todo, sería bueno saber la calidad de los activos que dicen tener las empresas por separados, pues en muchos casos, partes de los activos corresponderán, si no me equivoco, a prestamos a otras empresas del grupo, lo cual pone la situación aun mas peliaguda.
Si el lector hace memoria, verá que esta historia le suena. No hace mucho, Viajes Marsans tuvo la auditoría que le clavaría el puñal de su final: en dicha auditoría subrayaban que parte de sus activos eran deudas a otras empresas del grupo, sobre todo Air Comet. Y ahí fue su deceso.
Con Nueva Rumasa, hay algunas cosas claras. Tiene un endeudamiento, que realmente no es tan alto como cabría esperarse, muchas otras empresas tienen aun un endeudamiento mayor y nadie las pone en duda, lo que es preocupante de dichas empresas es su nivel de caja: harían falta 50 años para quitarse la deuda si solo tenemos en cuenta el flujo de caja.
Realmente por separado te puedes encontrar empresas que son aun mas disparatadas en algunos de sus indicadores o ratios, pero todo el conjunto, hace desconfiar hasta al mas confiado.
Aun así nadie sabe en que acabará esto: se pondrán las cosas en orden en un año o dos, o se ira todo al traste, como en anteriores ocasiones.
Solo la todopoderosa Ley Concursal podrá emitir su veredicto. Sea clemente. Amen.

El selectivo olvido nuclear

Quizás sea este el momento, viendo la situación en la que estamos, de abogar de una vez por todas, sin reticencias, prejuicios, miedos infundados o intereses ocultos por la energía nuclear. Se que muchos asociamos directamente la idea de energía nuclear con contaminación, accidentes nucleares, armas, etc. pero ni el diablo tendría un aspecto tan siniestro como el que le han pintado a esta energía. La corrección política imperante en nuestra época nos obliga a ni siquiera tenerla en cuenta como opción, pero realmente pienso que esa será la panacea, el remedio de todos los males, el vellocino de oro de la energía en la tierra, y la única capaz de combinar la sostenibilidad, el crecimiento demográfico y la demanda de energía.
Se que es un tema desabrido y arisco, pero mirando para otro lado no se solucionará.
Si algunos políticos se preocuparan menos del que dirán, y más del que haremos, la cosa irá mejor.
Excepciones alguna. Me da a mi en la nariz, que el ministro de Industria, Sebastián, al menos, dibujaria una sonrisa en su cara si leyese este artículo. Me sorprende este hombre.

El toro del petróleo

Corre la sangre. Corre en Oriente Medio. Corre a borbotones...pero hay veces que el rio suena mas que el agua que lleva. No me interpreten mal, la cosa es grave, guerra civil de por medio como la cosa continue así (todo dependerá de como mueva sus peones Gadafi); pero en el aspecto económico el rio suena mucho y fuerte. Titulares, se habla de petróleo, el barril Brent, máximos históricos, ahorro energético...
Muchos titulares, muchas frases lapidarias, y poco sentido común. Lo de pararse a reflexionar, pensar con calma, cautela y prudencia parece que ya es cosa de épocas pasadas. La situación es compleja, es cierto, pero las soluciones que se han tomado son aun mas complejas (o simples depende del punto de vista).
Se ha reducido la velocidad máxima permitida, y esto no es algo que sea innovador, ya en los 70 los EE.UU. aplicaron esta medida en condiciones aun mas fuertes. En aquellos años, se aplicaron medidas aun mas disparatadas, a mi parecer, que las que hoy vemos venir. Se han hecho grandes estropicios y chapuzas a la hora de racionar petróleo y su precio. Por ejemplo, la administración Nixon estableció una velocidad máxima de unos 90 km/h. Otro ejemplo de chapuzas y mala gestión de soluciones fue la imposibilidad de adquirir gasolina durante ciertos dias; la historia quedaba mas o menos así tomen nota que se quedaran boquiabiertos: si su matrícula acababa en número impar, únicamente podría adquirir gasolina los dias impares del mes, lo mismo ocurrió con los de matrículas pares. Una medida improvisada, chapucera y poco efectiva, que recuerdan sospechosamente a las que hoy se aplicaran.
Mientras esperamos que Libia normalice su situación, en España temblamos de miedo y nos echamos las manos a la cabeza, como si nos cogiese desprevenidos la situación. Y me pregunto como nos puede coger por sorpresa cuando un 30% del petróleo importado por España, pertenece a Libia. ¡Diversificar es de primero de carrera por Dios!. No puedes poner en manos de un solo país, el 30% del petróleo que entra en el tuyo. Pero así somos. Supongo que los políticos y gestionadores del petróleo en España pensaban que la situación sería eterna, que un dictador nunca muere, ni se crean revoluciones, rebeliones o como quieran llamarlo en su país. Unos linces vamos.
Y ahora, a llorar, a intentar que no nos coja el toro, a pesar de que el toro nos lleva ventaja de años. Y encima, en vez de coger un capote y echarnos a la arena para lidiar con la bestia, nos metemos en el burladero, a verlas venir, con un paquete de medidas, que nadie quiere, nadie las aprueba como eficaces y nadie osa a traer nuevas medidas.
Que el toro nos pille, nos pilló.

Pero tengo otra pregunta: ¿Que ocurrirá si la situación se estabiliza en Libia? Bien, debido a las potentes y eficaces armas, un conflicto armado no dura mas de unos meses. En dicho escenario, ganen unos u otros eso es lo de menos, el petróleo vuelve a unos precios de hace 4 o 5 meses, y que haremos con las medidas ¿las anulamos? Nos hemos gastado una buena cantidad de dinero público en implantar dichas medidas, y otro tanto en desmantelarlas, para unos tristes 1, 2 o 3 meses.
En fin, estas medidas de ahorro al final nos van a salir caras... Que no me creen que el ahorro pueda salir caro, preguntenle al Barón Keynes.